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下半年钢材市场想象空间巨大

作者:admin 来源: 日期:2014/5/19 8:42:47 人气: 标签:
 今年上半年,中国经济数据不太理想,经济下行压力较大,致使钢材市场行情低迷,钢铁企业日子难过。尽管如此,中国钢材市场并未丧失活力,无论消费增加、成本提高、供应抑制等各个方面,下半年都存在巨大想象空间。

    一、“降准”可能性增加,货币政策趋向宽松

    今年前4个月宏观数据显示,中国经济下行压力很大。工业生产、固定资产投资、贸易出口、房地产销售、企业效益、财政税收等状况均不理想。持续疲弱的需求情况,要求中央政府加大稳增长力度。同时,两大物价指数低位运行,CPI创下18个月新低PPI连续26个月下降,也对较为宽松的货币政策提供了空间。因此中国央行降低存款准备金率的可能性正在增加。有观点预计下半年有可能两次下调“存准”,每次下调幅度大约50个基点。

    下调存款准备金率,应当属于较强的刺激措施。现在人民银行冻结的存款准备金高达21万亿元,每降低0.5个百分点“存准”,就要解禁1万亿资金,两次下调就是2万亿资金投放,当然会对市场产生很大影响。况且是在目前我国外汇占款还在增加的情况之下。因此,中央银行低于“降准”一直持谨慎态度。

    如果担心全面降准刺激力度过大,也不排除央行先实施“定向降准”可能,比如前段时期对农村金融机构“降准”,然后逐步扩大“降准”范围,加强宽松力度。

    周小川说过宏观决策需要长期指标,现在已经接近下半年,因此5月数据出齐后,决策层能够对上半年情况有个全面了解,因此,6月底7月初,将是央行首次“降准”时期。再晚就来不及了,可能会威胁到全年保增长7.5%的目标。

    城市住房属于最终消费品,关乎到钢材、水泥、电器与建筑、装修等,牵涉到国民经济的方方面面。由于前4月房地产数据低迷,对于整体经济的负面冲击已开始显现。为此,全国一些省市已经松动住房限购,开始了不同程度的“救市”行动。人民银行也于近期发出通知,要求各地商业很行保证首套房的贷款需求,也可以视为宽松货币政策,稳定经济增长的举措之一。

    除了货币政策趋向宽松外,今后决策部门加码稳增长举措还将包括:追加基础设施与环保项目开支;加快城镇化进程;促进西部开发;落实京津冀一体化、长江经济带建设规模等。所有这些,都离不开规模巨大的基本建设,从而使得下半年固定资产投资增加,使得钢材需求增加。

    二、发达国家继续经济复苏势头,刺激中国钢材出口强劲增长

    进入2014年后,尽管存在一些波折,但欧美等发达国家经济复苏态势没有改变。最近,英国宣告持续6年之久的大衰退已经结束。与英国相似,法国也将结束衰退。在此之前,美国经济已经超越了危机前的峰值,在发达国家中复苏势头最为强劲。由于经济增长前景难以一帆风顺,为了巩固经济复苏,下一阶段发达国家央行仍会维持或强化当前的宽松力度,这成了市场共识。

    境外发达国家的经济复苏,刺激了中国钢材出口量的大幅增长。据海关统计,今年前4个月累计,全国出口钢材2587万吨,同比增长29.5%。其中4月份出口754万吨,同比增长35.9%。据此测算,2014年中国粗钢(钢材折算)直接出口量将达到或超过8000万吨。

    从未来发展趋势来看,全球经济发展对于中国钢铁需求有增无减。这种需求动力,不仅因为现阶段经济复苏,更来自于今后全球许多地区的基础设施建设,比如全球高速铁路网的建设,以及对于中国航空航天产业、海洋工程装备产业、智能装备制造产业等高端制造业产品需求。最近,中国与肯尼亚政府达成协议,由中国建设肯尼亚蒙内铁路项目,投资额38亿美元。上述基础设施的建设,大量中国工程外包,势必带动中国建筑用钢材与高铁等机电设备的大量出口,成为中国钢铁外需增长的强大动力。据此预计,今后中国粗钢(钢材折算)直接出口与间接出口量,每年过亿吨将会成为新常态,峰值时有可能达到2亿吨,甚至更多。

    正是因为看到中国未来钢铁需求的广阔增长空间,所以才有国内民营投资公司,不顾所谓产能严重过剩的“风险”,大手笔投资钢铁行业,进行兼并重组;所以才有今年一季度,700亿中国民营资本涌进钢铁行业,投资逆势增长。一般而言,民营资本具有更强的市场敏感性,更善于捕捉商机。现阶段中国民营资本乘其弱市大举抄底,反映的可能就是钢铁投资战略的远见卓识。

    三、不确定因素增加,可能会使部分原料供应受阻

    下半年存在一些不确定因素,如果发生,可能会使部分冶金原料供应受阻。

    首先是厄尔尼诺来袭。据有关资料,美国、澳大利亚、印度等国家气象机构,均预计今年有60-70%的可能性爆发超级厄尔尼诺,50%以上的可能性是在夏天。此次厄尔尼诺的特点是亚洲干旱和美洲洪涝。如果这个“极端天气”发生,势必会对相关地区的矿产品供应形成很大冲击,进而导致“风险溢价”飙升。比如厄尔尼诺通常会使全球最大镍矿生产国印度尼西亚干旱,水电短缺与河道水位下降而冲击镍矿生产与物流。厄尔尼诺还会使得美洲地区大量降雨,引发严重洪涝灾害,导致上述地区铁矿、铜矿减产,以及运输受困。此外,与钢材生产的重要原料,锌供应也会遭遇厄尔尼诺很大冲击。今年爆发超级厄尔尼诺的可能性已经引发市场预期炒作,加之此前印度尼西亚颁布了原矿石出口禁令,近期对俄制裁加码,已经推动了镍价大涨,进而推高了不锈钢价格;煤炭价格也触底反弹;近期中国到岸铁矿石迅速增加,估计与此也有一定关系。现在港口铁矿石库存增加到1亿吨左右,只不过是中国钢铁企业1个半月的使用量,没有什么了不起。

    其次是地缘政治关系紧张。现在乌克兰东部城市独立问题,已经引起俄罗斯与西方关系对立,中国南海岛屿主权也不断遭遇某些国家挑衅。如果恶化,也有可能威胁到重要矿产品的供应。为了保障原材料安全,未雨绸缪,中国应当囤积至少够消耗半年的铁矿石库存量,即超过4亿吨的高品位铁矿石。其他冶金原料也应当如此,借此部分消化已经成为沉重负担、得不偿失的过量外汇储备。

    四、环保力度增强,抑制边际产能释放

    钢铁行业所产生的严重污染,引起了方方面面关注,各级政府面临压力越来越大。因此,以环保作为治理产能过剩的突破口,已经成为主管部门的共识。预计随着国家环保标准提高,执法力度增强,部分缺乏环保设施的落后产能释放会受到一些抑制。此外,环保执法力度的增强,还会逼迫钢铁企业增加环保支出,比如加大罚款数额、实施差别电价与差别水价等。在目前钢材价格低迷的情况下,环保支出增加势必导致钢铁企业利润萎缩,甚至出现严重亏损,最终迫使一些处于边际的劣势企业减产与停产,也会抑制一些产能的释放。据统计,今年1—4月份累计,全国粗钢产量增幅已经放缓至2.7%,其中4月份增幅放缓至2.1%。如果今后环保力度真的增强,导致的钢材边际成本增加,以及销售价格继续低迷,亏损对于钢材供应的抑制效应还会增强。

    环保力度增强所导致的边际成本增加,以及销售价格下跌,两方面效应叠加,同样也会抑制国内铁矿石的边际生产供应。据有关资料,目前国内矿山120美元/吨的产能占20%,折合铁矿产量3.9亿吨。综合来看,国内矿山的平均成本在110美元左右。据此分析,如果今后铁矿石到岸价格跌至100美元/吨,并且常态化,将会有一大批国内矿山企业因为亏损严重而减产或停产,估计至少会使2亿吨(折算高品位矿石)的国产铁矿石永久退出市场,届时中国国产矿的市场占有率将跌破30%。这样一来,势必增加进口铁矿石的需求,成为阻挡国际市场铁矿石价格进一步下跌的最有力支撑。今年前4月中国铁进口铁矿石3亿多吨,同比增长20.7%,反映的就是这种趋势。据此分析,高盛所得出的2015年铁矿石价格跌至80美元/吨结论恐怕难以实现。除非中国经济出大问题,中国粗钢产量出现绝对数量的减少,而且下降幅度较大。


 
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